Grandes problemas, enorme potencial

Em julho, os titãs da tecnologia da América deram uma demonstração impressionante de poder. Depois de prosperar durante o pior da pandemia, Apple, Amazon, Facebook, Microsoft e Alphabet relataram ganhos que abalaram as expectativas e não deixaram ninguém em dúvida sobre quem são os verdadeiros gigantes nesta economia. 

Os cinco gigantes arrecadaram $322 bilhões em faturamento durante abril e junho, 36% a mais que em 2019. Todas as empresas relataram lucros maiores do que o esperado. E, no entanto, quando seus ganhos foram divulgados, todas as ações, exceto a Alphabet, venderam com o noticiário.

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A aparente contradição reflete as questões mais amplas em jogo para a Big Tech da América. Suas receitas estão crescendo a níveis recordes, seus produtos estão sendo usados por mais pessoas do que nunca - mas as próprias empresas são vistas com suspeita crescente por usuários e legisladores. 

Os reguladores ameaçaram derrubar a fortaleza que esses gigantes da tecnologia mantêm no cenário da mídia. Além disso, à medida que a recuperação da pandemia continua cautelosamente, os investidores temem que um retorno a hábitos mais analógicos possa significar o fim desta era de ouro em particular para esses gansos dourados. 

Vale a pena perguntar, no entanto, se as vendas recentes são mais dramáticas do que drásticas. Como um conjunto, os cinco gigantes ainda são os maiores dos EUA por alguma margem. Além disso, eles estão na fronteira do futuro da América: computação em nuvem, transformação digital, e-commerce, comunicação e trabalho. 

Grande tecnologia, grandes problemas?

Com certeza, existem desafios de curto prazo para essas empresas. 

A Amazon parece a mais vulnerável a uma ressaca pós-pandemia, já que o comércio eletrônico está crescendo a um ritmo mais lento do que no passado. A demanda por hardware da Apple que explodiu durante a pandemia esfriou. Enquanto isso, cada um dos cinco está sentindo as tensões da falta de componentes, bem como dos custos de envio crescentes. 

Para começar, muitos investidores estão buscando avaliações de pico. As cinco empresas agora respondem por quase um quarto de todo o valor do S&P 500, e os investidores estão se perguntando: quanto tempo isso pode durar? 

Mas então, essas empresas sempre tiveram seus céticos, muitos dos quais passaram a maior parte da última década esperando que as cinco grandes falissem. E a cada ano, eles continuam a se confundir. Desde 2019, todas as ações tiveram um aumento de 70% ou mais.

Cada empresa tem desafios e oportunidades diferentes. O que é certo é que, enquanto a grande tecnologia continua a afirmar seu domínio sobre o mercado, a tecnologia está fazendo o mesmo com o mundo. E as empresas americanas de tecnologia continuam sendo a melhor maneira de apostar na tendência ou contra ela. 

Vamos dar uma olhada mais de perto nos cinco grandes.

Amazon (AMZN)

A Amazon é uma excelente ilustração dos riscos, bem como do potencial inexplorado do grupo. Seus desafios incluem uma desaceleração no crescimento do comércio eletrônico, à medida que as pessoas voltam às compras nas lojas. A empresa também está na mira dos reguladores - a FTC tem bloqueado a aquisição do estúdio cinematográfico MGM pela Amazon, com Jeff Bezos levado ao congresso para testemunhar sobre o assunto no ano passado. 

Mas os comerciantes fariam um desserviço a si mesmos se focassem obstinadamente na disputa de Bezos com os legisladores. 

A Amazon está firmemente enraizada em vários dos setores mais importantes da economia moderna: computação em nuvem, e-commerce, logística e publicidade. Ele também tem ambições crescentes em outras áreas importantes, como varejo físico e saúde. 

Alguns analistas argumentam que apenas com base em sua divisão de computação em nuvem, a Amazon é subestimada. O estoque está estagnado há quase um ano - em algum momento, ele pode disparar novamente. 

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Apple (AAPL)

A empresa mais valiosa do mundo está enfrentando vários obstáculos de curto prazo. Espera-se que o novo iPhone seja revelado em algumas semanas, mas as atualizações no iPhone 12 devem ser menos do que inspiradoras. A escassez de componentes tem dificultado seu desenvolvimento, e o mesmo problema pode significar problemas quando chega a hora de implementação. A empresa também está aguardando a decisão do tribunal em uma importante ação judicial movida pela Epic Games sobre sua cobrança de comissão 30% na App Store. 

No geral, porém, a Apple está com uma saúde resplandecente. O fabricante do iPhone viu sua capitalização de mercado dobrar desde o final de 2019, com mais de $1 trilhão adicionado ao seu valor. Ela continua a desfrutar de um crescimento robusto de dois dígitos para seus Macs, iPads e tecnologia vestível, e sua divisão de serviços também cresceu 33% no trimestre mais recente.

Enquanto isso, foi projetado que mesmo se a Apple fosse forçada por uma ordem judicial a reduzir pela metade sua comissão atual na App Store, essa receita seria responsável por menos de 5% da receita total. 

Microsoft (MSFT)

Na Microsoft, os negócios estão crescendo na era da pandemia, à medida que mais empresas integram sua tecnologia para sobreviver aos escritórios fechados dos bloqueios. 

Todas as principais divisões da Microsoft foram impulsionadas pela tendência de trabalhar em casa: seu sistema operacional Windows e licenças para seus produtos Office 365 cresceram, as vendas de tablets e laptops Surface aumentaram e a demanda por seu console Xbox disparou.

Mais importante ainda, sua divisão de computação em nuvem, Azure, aumentou 51% no último trimestre. Espera-se que o Azure seja o maior contribuidor individual para o crescimento da empresa nos próximos anos. 

E uma vez considerado o Moby Dick para reguladores na caça, os arpões desde então foram embotados quando o foco mudou quase que inteiramente para seus irmãos Big Tech, Alphabet e Facebook. 

Alfabeto (GOOG)

Ironicamente, o mundo da publicidade recebe comparativamente pouca atenção na mídia de Wall Street. Mas as oportunidades para investidores são abundantes neste espaço. Apenas no último trimestre, que relatou em junho, a Alphabet aumentou suas vendas de anúncios em um 69% de dar água aos olhos. A receita de anúncios do YouTube disparou para $7 bilhão, colocando aquele único produto sozinho quase no mesmo nível do Netflix.

No entanto, mesmo esse número é ofuscado pelo principal gerador de dinheiro da Alphabet, o Google. O gigante das buscas continua sendo apenas isso, puxando mais de 85% da receita de publicidade da empresa. O Google é responsável por mais de 92% de pesquisas globalmente nos países onde não está bloqueado. 

Tudo isso naturalmente atrai a atenção dos reguladores. Ela está enfrentando uma nova legislação antitruste sobre seu monopólio de buscas e prometeu se defender em tribunal. Os próximos um a três anos serão críticos para a Alphabet.

Facebook (FB)

O Facebook é provavelmente a mais polêmica das grandes empresas de tecnologia. Durante a pandemia cobiçosa, a empresa foi criticada por ambos os lados por sua aparente falta de ação contra a desinformação secreta ou por sua mão pesada em bloquear as expressões de liberdade de expressão. E, apesar de tudo, as ações continuaram sendo uma oportunidade atraente. 

O Facebook está enfrentando alguns problemas genuínos que precisará resolver. Mudanças na privacidade dos produtos e serviços da Apple jogaram uma chave inglesa no trabalho de como o Facebook exibe anúncios. Enquanto isso, os reguladores estão afiando suas facas para o que é visto como o pior de todos os grandes jogadores. Atualmente, está enfrentando o processo de revisão do FTC, já tendo se esquivado da ação inicial do regulador.

O foco crescente do Facebook no e-commerce deve mantê-lo em boa posição. Com mais de 1,2 milhão de lojas ativas, as pequenas e médias empresas não hesitam em vender seu estoque para a enorme rede social.

Enquanto isso, sete anos após a aquisição do WhatsApp, o aplicativo é uma potência global. Silenciosamente, a empresa tem trabalhado para adicionar transferências de pagamento ao aplicativo, o que o tornaria rival de serviços de pagamento online, como PayPal e Revolut. 

Mesmo após ganhos de 30% neste ano, as ações do Facebook são consideradas uma pechincha por muitos analistas e permanecem em modo de crescimento.


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