Gros problèmes, énorme potentiel

En juillet, les titans américains de la technologie ont fait une impressionnante démonstration de force. Après avoir prospéré au pire de la pandémie, Apple, Amazon, Facebook, Microsoft et Alphabet ont tous déclaré des bénéfices qui ont brisé les attentes et n'ont laissé aucun doute sur qui sont les vrais mastodontes de cette économie. 

Les cinq géants ont réalisé un chiffre d'affaires de $322 milliards en avril et juin, en hausse de 36% par rapport à 2019. Chaque entreprise a déclaré des bénéfices plus élevés que prévu. Et pourtant, lorsque leurs bénéfices ont été publiés, toutes les actions, à l'exception d'Alphabet, se sont vendues aux nouvelles.

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La contradiction apparente reflète les questions plus larges en jeu pour la grande technologie américaine. Leurs revenus atteignent des niveaux record, leurs produits sont utilisés par plus de personnes que jamais auparavant – pourtant, les entreprises elles-mêmes sont considérées avec une méfiance croissante de la part des utilisateurs et des législateurs. 

Les régulateurs ont menacé de mettre à genoux le bastion que ces géants de la technologie détiennent dans le paysage médiatique. De plus, alors que la reprise pandémique se poursuit avec prudence, les investisseurs craignent qu'un retour à des habitudes plus analogiques ne sonne la fin de cet âge d'or particulier pour ces oies dorées. 

Cela vaut la peine de se demander, cependant, si les ventes récentes sont plus dramatiques que drastiques. En tant que collectif, les cinq géants sont toujours les plus grands des États-Unis par une certaine marge. De plus, ils se situent à la frontière de l'avenir de l'Amérique : cloud computing, transformation numérique, e-commerce, communication et travail. 

Grande technologie, gros problèmes ?

Il est certain qu'il y a des défis à court terme pour ces entreprises. 

Amazon semble le plus vulnérable à une gueule de bois post-pandémique, car le commerce électronique se développe à un rythme plus lent que par le passé. La demande de matériel Apple qui a explosé pendant la pandémie s'est refroidie. Pendant ce temps, chacun des cinq subit les pressions des pénuries de composants ainsi que des coûts d'expédition en plein essor. 

Pour démarrer, de nombreux investisseurs recherchent désormais des valorisations maximales. Les cinq sociétés représentent désormais près d'un quart de la valeur totale du S&P 500, et les investisseurs se posent la question : combien de temps cela peut-il durer ? 

Mais alors, ces entreprises ont toujours eu leurs sceptiques, dont beaucoup ont passé la majeure partie de la dernière décennie à attendre que les cinq grands échouent. Et chaque année, ils continuent à être confondus. Depuis 2019, chaque action a bénéficié d'une augmentation de 70% ou plus.

Chaque entreprise a des défis différents et des opportunités différentes. Ce qui est certain, c'est que si la grande technologie continue d'affirmer sa domination sur le marché, la technologie fait de même avec le monde. Et les entreprises technologiques américaines restent le meilleur moyen de parier sur ou contre la tendance. 

Regardons de plus près les cinq grands.

Amazon (AMZN)

Amazon est une excellente illustration des risques ainsi que du potentiel inexploité du groupe. Ses défis incluent un ralentissement de la croissance du commerce électronique, alors que les gens reviennent aux achats en magasin. La société est également dans le collimateur des régulateurs – la FTC a bloqué l'acquisition par Amazon du studio de cinéma MGM, avec Jeff Bezos transporté devant le congrès pour témoigner sur la question l'année dernière. 

Mais les commerçants se rendraient un mauvais service en se concentrant uniquement sur la lutte de Bezos avec les législateurs. 

Amazon est fermement ancré dans plusieurs des secteurs les plus importants de l'économie moderne : cloud computing, e-commerce, logistique et publicité. Il a également des ambitions croissantes dans d'autres domaines importants, tels que la vente au détail physique et la santé. 

Certains analystes soutiennent qu'Amazon est sous-évalué uniquement sur la base de sa division de cloud computing. Le stock stagne depuis près d'un an - à un moment donné, il peut remonter. 

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Pomme (AAPL)

L'entreprise la plus valorisée au monde est confrontée à plusieurs obstacles à court terme. Il devrait dévoiler son nouvel iPhone dans quelques semaines, mais les mises à niveau sur l'iPhone 12 devraient être moins qu'impressionnantes. Les pénuries de composants ont entravé son développement, et le même problème peut causer des problèmes au moment du déploiement. Il attend également la décision du tribunal dans un important procès intenté par Epic Games au sujet de ses frais de commission 30% sur l'App Store. 

Dans l'ensemble, cependant, Apple est en excellente santé. Le fabricant de l'iPhone a vu sa capitalisation boursière doubler depuis fin 2019, avec plus de $1 billion ajoutés à sa valeur. Il continue de bénéficier d'une croissance robuste à deux chiffres pour ses Mac, iPad et technologies portables, et sa division de services a également augmenté de 33% au cours du dernier trimestre.

Pendant ce temps, il a été prévu que même si Apple était contraint par une ordonnance du tribunal de réduire de moitié sa commission actuelle sur l'App Store, ces revenus représenteraient moins de 5% des revenus totaux. 

Microsoft (MSFT)

Chez Microsoft, les affaires ont explosé à l'ère de la pandémie, alors que de plus en plus d'entreprises ont intégré sa technologie afin de survivre aux bureaux fermés des fermetures. 

Toutes les principales divisions de Microsoft ont été stimulées par la tendance du travail à domicile : son système d'exploitation Windows et ses licences pour ses produits Office 365 ont explosé, les ventes de tablettes et d'ordinateurs portables Surface ont augmenté et la demande pour sa console Xbox a grimpé en flèche.

Plus important encore, sa division de cloud computing, Azure, était en hausse de 51% au dernier trimestre. Azure devrait être le principal contributeur à la croissance de l'entreprise dans les années à venir. 

Et une fois considéré comme le Moby Dick pour les régulateurs à la chasse, les harpons ont depuis été émoussés alors que l'attention s'est déplacée presque entièrement vers ses frères et sœurs Big Tech, Alphabet et Facebook. 

Alphabet (GOOG)

Assez ironiquement, le monde de la publicité reçoit relativement peu d'attention dans les médias de Wall Street. Mais les opportunités pour les investisseurs abondent dans cet espace. Seulement au dernier trimestre, qui a été publié en juin, Alphabet a augmenté ses ventes d'annonces d'un 69% alléchant. Les revenus des publicités YouTube ont grimpé à $7 milliards, mettant ce seul produit presque à égalité avec Netflix.

Pourtant, même ce chiffre est éclipsé par le principal générateur d'argent d'Alphabet, Google. Le géant de la recherche reste exactement cela, attirant plus de 85% des revenus publicitaires de l'entreprise. Google comptabilise plus de 92% de recherches dans le monde dans les pays où il n'est pas bloqué. 

Tout cela attire naturellement l'attention des régulateurs. Il fait face à une nouvelle législation antitrust sur son monopole de recherche et s'est engagé à se défendre devant les tribunaux. Les une à trois prochaines années seront cruciales pour Alphabet.

Facebook (FB)

Facebook est probablement la plus controversée des entreprises Big Tech. Pendant la pandémie de covid, la société a été critiquée des deux côtés pour son manque d'action perçu contre la désinformation covid ou sa main lourde dans le blocage des expressions de la liberté d'expression. Et à travers tout cela, le stock est resté une opportunité convaincante. 

Facebook est confronté à de véritables problèmes qu'il devra résoudre. Les changements apportés à la confidentialité des produits et services Apple ont jeté une clé sur la façon dont Facebook affiche les publicités. Pendant ce temps, les régulateurs affûtent leurs couteaux pour ce qui est considéré comme le plus mauvais de tous les grands joueurs. Il regarde actuellement dans le baril d'un procès révisé par la FTC, après avoir déjà repoussé l'action initiale du régulateur.

L'intérêt croissant de Facebook pour le commerce électronique devrait lui être utile. Avec plus de 1,2 million de magasins actifs, les petites et moyennes entreprises n'ont pas hésité à vendre leur stock à l'énorme réseau social.

Pendant ce temps, sept ans après son acquisition de WhatsApp, l'application est une puissance mondiale. Tranquillement, la société a travaillé sur l'ajout de transferts de paiement à l'application, ce qui lui permettrait de rivaliser avec les services de paiement en ligne tels que PayPal et Revolut. 

Même après des gains de 30% cette année, l'action Facebook est considérée comme une bonne affaire par de nombreux analystes et reste en mode croissance.


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