Grandes problemas, enorme potencial

En julio, los titanes tecnológicos de Estados Unidos realizaron una impresionante demostración de poder. Después de prosperar durante lo peor de la pandemia, Apple, Amazon, Facebook, Microsoft y Alphabet informaron ganancias que rompieron las expectativas y no dejaron a nadie en duda sobre quiénes son los verdaderos monstruos en esta economía. 

Los cinco gigantes obtuvieron $322 mil millones en facturación durante abril y junio, un 36% más que en 2019. Todas las empresas reportaron ganancias más altas de lo esperado. Y, sin embargo, cuando se publicaron sus ganancias, todas las acciones, excepto Alphabet, se vendieron con la noticia.

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La aparente contradicción refleja las preguntas más amplias en juego para la Big Tech de Estados Unidos. Sus ingresos están aumentando a niveles récord, sus productos están siendo utilizados por más personas que nunca antes, sin embargo, las empresas mismas son vistas con creciente sospecha por usuarios y legisladores. 

Los reguladores han amenazado con derribar el baluarte que estos gigantes tecnológicos tienen sobre el panorama de los medios. Además, a medida que la recuperación de la pandemia continúa con cautela, los inversores temen que un regreso a hábitos más analógicos pueda significar el final de esta era dorada en particular para estos gansos dorados. 

Sin embargo, vale la pena preguntarse si las recientes ventas masivas son más dramáticas que drásticas. Como colectivo, los cinco gigantes siguen siendo los más grandes de EE. UU. Por cierto margen. Además, se encuentran en la frontera del futuro de Estados Unidos: computación en la nube, transformación digital, comercio electrónico, comunicación y trabajo. 

¿Gran tecnología, grandes problemas?

Sin duda, existen desafíos a corto plazo para estas empresas. 

Amazon parece ser el más vulnerable a una resaca pospandémica, ya que el comercio electrónico está creciendo a un ritmo más lento que en el pasado. La demanda del hardware de Apple que explotó durante la pandemia se ha enfriado. Mientras tanto, cada uno de los cinco está sintiendo las tensiones de la escasez de componentes, así como los crecientes costos de envío. 

Para empezar, muchos inversores ahora buscan valoraciones máximas. Las cinco empresas ahora representan casi una cuarta parte del valor total del S&P 500, y los inversores se preguntan: ¿cuánto tiempo puede durar esto? 

Pero claro, estas empresas siempre han tenido sus escépticos, muchos de los cuales han pasado la mayor parte de la última década esperando que las cinco grandes fracasen en grande. Y cada año, continúan confundidos. Desde 2019, todas las acciones han disfrutado de un aumento de 70% o más.

Cada empresa tiene diferentes desafíos y diferentes oportunidades. Lo que es seguro es que mientras la gran tecnología continúa afirmando su dominio sobre el mercado, la tecnología está haciendo lo mismo con el mundo. Y las empresas tecnológicas estadounidenses siguen siendo la mejor forma de apostar a favor o en contra de la tendencia. 

Echemos un vistazo más de cerca a los cinco grandes.

Amazonas (AMZN)

Amazon es una excelente ilustración de los riesgos y del potencial sin explotar del grupo. Sus desafíos incluyen una desaceleración en el crecimiento del comercio electrónico, ya que la gente vuelve a comprar en la tienda. La compañía también está en la mira de los reguladores: la FTC ha estado bloqueando la adquisición del estudio de cine MGM por parte de Amazon, y Jeff Bezos fue llevado ante el Congreso para testificar sobre el asunto el año pasado. 

Pero los comerciantes se harían un flaco favor si se concentraran decididamente en la pelea de Bezos con los legisladores. 

Amazon está firmemente arraigada en varios de los sectores más importantes de la economía moderna: computación en la nube, comercio electrónico, logística y publicidad. También tiene ambiciones crecientes en otras áreas importantes, como el comercio minorista físico y la atención médica. 

Algunos analistas argumentan que solo por su división de computación en la nube, Amazon está infravalorado. La acción ha estado estancada durante casi un año; en algún momento, puede dispararse de nuevo. 

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Apple (AAPL)

La empresa más valorada del mundo se enfrenta a varios obstáculos a corto plazo. Se espera que presente su nuevo iPhone en unas pocas semanas, pero se espera que las actualizaciones del iPhone 12 no sean tan impresionantes. La escasez de componentes ha obstaculizado su desarrollo y el mismo problema puede significar problemas cuando llegue el momento de la implementación. También espera la decisión de la corte en una demanda importante presentada por Epic Games por su cargo de comisión 30% en la App Store. 

Sin embargo, en general, Apple goza de una salud resplandeciente. El fabricante del iPhone ha visto duplicar su capitalización de mercado desde finales de 2019, con más de $1 billón añadido a su valor. Continúa disfrutando de un sólido crecimiento de dos dígitos para sus Mac, iPads y tecnología portátil, y su división de servicios también creció en 33% en el trimestre más reciente.

Mientras tanto, se ha proyectado que incluso si una orden judicial obligara a Apple a reducir a la mitad su comisión actual en la App Store, esos ingresos representarían menos de 5% de los ingresos totales. 

Microsoft (MSFT)

En Microsoft, el negocio ha estado en auge en la era de la pandemia, ya que más empresas incorporaron su tecnología para sobrevivir a las oficinas cerradas de los bloqueos. 

Todas las divisiones principales de Microsoft se vieron impulsadas por la tendencia del trabajo desde casa: su sistema operativo Windows y las licencias para sus productos Office 365 aumentaron, las ventas de tabletas y computadoras portátiles Surface aumentaron y la demanda de su consola Xbox se disparó.

Lo más importante es que su división de computación en la nube, Azure, subió 51% en el último trimestre. Se espera que Azure sea el mayor contribuyente al crecimiento de la empresa en los próximos años. 

Y una vez considerado el Moby Dick para los reguladores en la caza, los arpones se han embotado desde entonces ya que el enfoque se desplazó casi por completo a sus hermanos Big Tech, Alphabet y Facebook. 

Alfabeto (GOOG)

Irónicamente, el mundo de la publicidad recibe relativamente poca atención en los medios de Wall Street. Pero las oportunidades para los inversores abundan en este espacio. Solo en el último trimestre, que informó en junio, Alphabet aumentó sus ventas de anuncios en un 69% que hizo lagrimeo. Los ingresos de los anuncios de YouTube se dispararon a $7 mil millones, poniendo ese único producto casi a la par con Netflix.

Sin embargo, incluso esa cifra es eclipsada por el principal generador de dinero de Alphabet, Google. El gigante de las búsquedas sigue siendo solo eso, obteniendo más del 85% de los ingresos publicitarios de la empresa. Google cuenta con más de 92% de búsquedas a nivel mundial en los países donde no está bloqueado. 

Todo lo cual, naturalmente, atrae la atención de los reguladores. Se enfrenta a una nueva legislación antimonopolio por su monopolio de búsqueda y ha prometido defenderse en los tribunales. Los próximos uno a tres años serán críticos para Alphabet.

Facebook (FB)

Facebook es probablemente la más controvertida de las firmas de Big Tech. Durante la pandemia de covid, la compañía ha sido criticada por ambos lados por su aparente falta de acción contra la información errónea de covid o por su mano dura para bloquear las expresiones de libertad de expresión. Y a pesar de todo, la acción sigue siendo una oportunidad convincente. 

Facebook se enfrenta a algunos problemas genuinos que deberá resolver. Los cambios en la privacidad de los productos y servicios de Apple han complicado el funcionamiento de la forma en que Facebook muestra los anuncios. Mientras tanto, los reguladores están afilando sus cuchillos para lo que se considera el más malo de todos los grandes jugadores. Actualmente está mirando el barril de una demanda revisada por la FTC, después de haber rechazado la acción inicial del regulador.

El creciente enfoque de Facebook en el comercio electrónico debería mantenerlo en una buena posición. Con más de 1,2 millones de tiendas activas, las pequeñas y medianas empresas no han tenido reparos en vender su stock a la enorme red social.

Mientras tanto, siete años después de la adquisición de WhatsApp, la aplicación es una potencia mundial. En silencio, la compañía ha estado trabajando para agregar transferencias de pago a la aplicación, lo que la haría rivalizar con los servicios de pago en línea como PayPal y Revolut. 

Incluso después de las ganancias de 30% este año, las acciones de Facebook son consideradas una ganga por muchos analistas y permanecen en modo de crecimiento.


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